光伏真空泵龙头，向光伏/半导体范畴渠道化布局，压缩机龙头有望二次腾飞公司为国内螺杆式压缩机龙头，向光伏+半导体真空泵事务延伸发力，客户（真空泵）掩盖：隆基、晶盛、捷佳、联电、力积电、华虹、芯恩、和舰等闻名厂家，翻开第二生长极。曩昔5年营收CAGR=17%、净利润CAGR=21%。随公司光伏+半导体真空泵事务开展、未来成绩生长空间有望翻开。

  真空泵：获益光伏+半导体职业高景气；公司为国内龙头充沛获益1）光伏职业：未来需求潜力巨大。咱们测算，2030年全球新增装机有望达1189-1472GW，2021-2030年CAGR达24%-27%，具有巨大商场空间。

  2）硅片真空泵：获益于光伏需求量开端上涨+大尺度技能迭代，估计2022-2025年硅片真空泵商场空间（新增+维保）算计达41亿元（年均10亿元）。公司为国产代替领军者、市占率达70-80%，绑定下流中心长晶炉设备厂+硅片厂，将充沛获益。

  4）半导体真空泵：跟着我国半导体设备公司进口代替加快，中心零部件的国产代替将成为国产设备商一定要考虑的下一环。估计2023-2025年我国大陆（新增+存量更新）+我国台湾（存量更新）真空泵设备商场空间年均达56亿元，商场空间大、但现在国产化率缺乏5%。公司2013年成为联电台湾供货商，已经过部分国内大厂认可、完成小批量出货，国产代替可期。

  压缩机：顺周期职业，随经济复苏、有望稳健增加公司为国内压缩机设备龙头，下流掩盖商用中央空调用压缩机（受地产景气量相关、顺周期职业）、冷冻冷藏压缩机（受消费景气量相关、2021年公司半关闭螺杆压缩机同比增加30%以上）、热泵压缩机（受“双碳”方针推进，景气量连续）、空气压缩机（工业范畴，多为顺周期职业）四大范畴。估计公司该板块有望虽疫情消除、经济复苏，未来稳健增加。

  出资主张：压缩机龙头，真空泵翻开生长第二极估计2022-2024年营收31.7/38/45亿元，同比增加6%/20%/18%；归母纯利润是6/7.4/9亿元，同比增加23%/24%/21%，年复合增速23%,对应PE21/17/14倍。初次掩盖，给予“买入”评级。

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